Predlog da se ukine isplata kamate bankama koje deponuju gotovinu u Federalnim rezervama (Fed) mogao bi da izazove potrese u celokupnoj industriji, tržištima finansiranja i monetarnoj politici Sjedinjenih Američkih Država, navode stratezi JPMorgan Chase & Co.
Senator Ted Kruz (Ted Cruz) je u intervjuu prošle nedelje za CNBC sugerisao da bi Kongres mogao ukinuti isplatu kamate na rezerve kako bi se smanjili državni rashodi. Kruz je rekao da je u Senatu vođena „intenzivna diskusija“ o toj mogućnosti, ali je dodao da nije siguran koliko je ta promena zaista verovatna.
Trenutno, kamata na rezervne bilanse (Interest on Reserve Balances, IORB) iznosi 4,4 odsto, dok ukupne rezerve banaka iznose između 3,2 i 3,3 biliona dolara.
Stratezi iz JPMorgana, predvođeni Terezom Ho (Teresa Ho), procenjuju da bi — uz pretpostavku prosečnih rezervi od tri biliona dolara i prosečne IORB stope od 3,5 odsto — vlada mogla uštedeti oko bilion dolara tokom jedne decenije.
Kamata na rezervne bilanse, poznata kao IORB, uvedena je pre skoro dve decenije kako bi se podržao finansijski sistem tokom globalne finansijske krize, i postala je ključni alat kojim američka centralna banka Fed kontroliše kratkoročne kamatne stope.
Ukinuti ovu meru moglo bi da promeni način na koji banke upravljaju likvidnošću, potencijalno preusmeravajući gotovinu nazad ka tržištima novca i potiskujući postojeće učesnike u trezorskim zapisima, repo ugovorima i Fedovim fondovima, navodi se u analizi JPMorgana koju je preneo Bloomberg.
„Taj potez bi značajno uticao na profitabilnost banaka, njihove strategije upravljanja likvidnošću, snizio bi kratkoročne kamatne stope, povećao upotrebu stalnih mehanizama Feda, i što je najvažnije, doveo u rizik kontrolu Feda nad kamatnim stopama na tržištu novca“, napisali su Ho i njene kolege u belešci klijentima 6. juna.
Kongres je prvi put ovlastio centralnu banku SAD da isplaćuje kamatu na rezerve 2006. godine kroz Financial Services Regulatory Relief Act.
Prvobitno je bilo planirano da to počne 2011. godine, ali je primena ubrzana kao odgovor na finansijsku krizu iz 2008, jer se smatralo da bi to moglo pomoći u očuvanju stabilnosti tokom tog turbulentnog perioda. Od tada su donosioci monetarnih politika dodali i mehanizam koji plaća kamatu na gotovinu koju banke preko noći deponuju kod Feda — kako bi dodatno učvrstili kontrolu Feda nad kratkoročnim kamatama.
Ako bi Kongres zaista ukinuo IORB, profitabilnost banaka bi verovatno opala, a držanje rezervi postalo bi skuplje, naročito s obzirom na to da regulative likvidnosti zahtevaju određeni nivo likvidnosti, kažu stratezi. To znači da bi institucije mogle biti podstaknute da preuzmu veći rizik, a njihove strategije upravljanja likvidnošću bi se verovatno promenile.
U tom slučaju, više gotovine bi se slilo u trezorske zapise, repo ugovore i fondove, što bi oborilo kamatne stope na tim sredstvima i dodatno otežalo sposobnost Fedovog obrnutog repo mehanizma da spreči pad kratkoročnih stopa ispod referentne stope, piše Bloomberg.
