BERLIN – Nemačka savezna vlada planira rekordna ulaganja u vojsku i infrastrukturu, što će zahtevati značajno povećanje javnog zaduživanja.
Centralnu ulogu u ovom procesu ima Finanzagentur GmbH, savezna agencija sa sedištem u Frankfurtu na Majni, koja je zadužena za emisiju državnih obveznica.
Više kredita za finansiranje velikih planova
Kako piše Deutsche Welle, povećani obim posla za Finanzagentur proističe iz paketa pomoći vrednog više milijardi evra, koji je deo strateške politike nove koalicione vlade kancelara Fridriha Merca.
Kako funkcioniše sistem zaduživanja?
Država dolazi do potrebnih sredstava emitovanjem državnih obveznica, koje mogu direktno kupiti isključivo institucionalni investitori putem aukcija koje sprovodi Finanzagentur.
„U sistem se mogu uključiti kreditne institucije i firme sa sedištem u EU, Evropskom ekonomskom prostoru ili Švajcarskoj, koje ulažu najmanje milion evra“, objašnjava Artur Bruner, berzanski stručnjak banke ICF.
Građani i privatni investitori od 2013. godine više ne mogu direktno kupovati obveznice preko agencije, ali i dalje mogu njima trgovati na berzi.
Nedeljne aukcije i algoritamski izbor ponuda
Državne obveznice se emituju nedeljno, a aukcije vodi Nemačka centralna banka putem elektronskog sistema. Aukcije nisu javne, već se ponude dostavljaju direktno, a računar zatim analizira najpovoljnije scenarije raspodele.
Konačnu odluku o dodeli obveznica donosi stručna komisija koju čine predstavnici Finanzagentur, Bundesbanke i Saveznog ministarstva finansija.
Ko su najveći kupci nemačkih obveznica?
Nemačke državne obveznice ostaju izuzetno tražene na globalnom tržištu. Prema rečima direktora agencije Tama Dimera, najveći kupci su:
-
Centralne banke
-
Državni investicioni fondovi
-
Penzioni fondovi
„Najveći deo obveznica nalazi se u vlasništvu institucija iz Evrope, ali i Azije“, navodi Dimer.
Rastuće kamate i tržišna dinamika
Povećano zaduživanje znači i veće troškove kamata, koji se kreću u skladu sa prinosima na tržištu. Od početka 2025. godine kamate su porasle s 2,4% na oko 3%, ali su se trenutno stabilizovale na oko 2,5% za desetogodišnje obveznice.
Tokom prethodnih godina, zahvaljujući intervencijama centralne banke, kamate su bile izuzetno niske – čak i negativne u periodu 2019–2022. Danas, u kontekstu nestabilne američke trgovinske politike, investitori traže sigurnost u evropskim i nemačkim državnim hartijama od vrednosti.
Stabilan sistem u izazovnim vremenima
I pored rastuće javne potrošnje, stručnjaci ocenjuju da Nemačka neće imati problem s pronalaženjem investitora. Zahvaljujući kredibilitetu i stabilnosti, nemačka obveznica i dalje važi za jednu od najsigurnijih investicija na svetu.
